由于市場焦點轉(zhuǎn)向經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好和歐洲釋放流動性,在本周商品市場表現(xiàn)良好的情況下,冷拔合金管出現(xiàn)上漲行情。考慮保證金的調(diào)整,持倉水平較上周提升10萬手。由于價差變化,1101相對1105較為強勢。　　 由于新年度經(jīng)濟工作計劃中的水利工程計劃逐漸浮出水面,這將提升市場對新年度基礎(chǔ)建設(shè)投資的預期,從而提升冷拔合金管的潛在需求。我們認為這種概率較大,雖然目前沒有實質(zhì)的具體計劃,但是需要密切關(guān)注。　　 本周冷拔合金管庫存下降速度放緩的同時,鋼材利潤略有下降。我們認為,雖然這是其供應緊張預期削弱的表現(xiàn),但更可能是季節(jié)性補庫存開始的表現(xiàn)。如果未來利潤水平仍能保持較高水平,甚至在成本上升的情況下利潤繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的話,我們將確認補庫存的開始。　　 市場的表現(xiàn)顯示鐵礦石的下行阻力較大。國際機構(gòu)對鐵礦石的預期較為謹慎,但均保持了上漲的看法。我們認為在市場風險轉(zhuǎn)好的情況下,礦石價格轉(zhuǎn)好的同時將支撐冷拔合金管更高。　 冷拔合金管的1105-1101的價差交易可以結(jié)束。在我們10月30日提出做空價差到現(xiàn)在,價差變化了175點,按照同時持有1101和1105合約,并以13%的保證金水平計算,在25個交易日獲得同種合約主力合約與次主力合約之間跨期套利的利潤率在15.11%。　　 市場正在從歐債危機和中國政策調(diào)控的擔憂中恢復,受益于在中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好和伯南克釋放流動性的講話,全球風險偏好正在上行。但此時的市場不能完全依靠通脹的理由支撐,需要基本面消息的配合。鋼材市場仍然在成本支撐的邏輯中運動,但在供給不足之后,需求預期的上升可能出現(xiàn),預計后期上漲為主。